Упадет ли ключевая ставка в России ниже 10% в 2025 году?

Сергей Зайцев
Кредитный инспектор для корпоративных клиентов

Ключевая ставка Банка России — один из главных инструментов, определяющих финансовую политику страны. В 2025 году она остается в центре внимания экономистов, аналитиков и граждан, ведь от ее уровня зависят стоимость кредитов, доходность вкладов и общая экономическая ситуация.

После пика в 21% в конце 2024 года регулятор начал постепенное снижение ставки, и в июле 2025 года она достигла 18%. Но возможно ли падение ниже 10% до конца года? Разбираемся в текущей ситуации, прогнозах экспертов и ключевых факторах, которые повлияют на решения Центробанка.

Влияние ставки  на экономику

Ключевая ставка — это процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает их средства на депозиты. Этот показатель напрямую влияет на стоимость денег в экономике. Когда ставка снижается, кредиты становятся дешевле, что стимулирует спрос, инвестиции и рост цен. При повышении ставки деньги дорожают, что замедляет инфляцию, но ограничивает экономическую активность.

Изменения ключевой ставки моментально отражаются на межбанковском рынке, а затем — на ставках по кредитам, вкладам и облигациям. Это делает ее важнейшим рычагом управления экономикой. В последние годы ставка в России претерпевала значительные изменения, реагируя на инфляцию, геополитические вызовы и внутренние экономические процессы.

Как менялась ставка в последние годы?

История ключевой ставки в России за последние годы демонстрирует ее чувствительность к внешним и внутренним факторам.

• 2017–2022 годы: Ставка в основном находилась ниже 10%, поддерживая экономический рост в относительно стабильных условиях.

• Март 2021 – февраль 2022: Начался цикл ужесточения денежно-кредитной политики, но ставка оставалась ниже 10% до февраля 2022 года.

• Февраль 2022: Резкий скачок до 20% из-за геополитической нестабильности, после чего последовало быстрое снижение до 7,5% к сентябрю 2022 года.

• Июль 2023 – октябрь 2024: Новый цикл повышения привел ставку к рекордным 21% в октябре 2024 года в ответ на рост инфляции.

• Июнь–июль 2025: Начало смягчения политики — снижение до 20% в июне и до 18% в июле.

Эти изменения отражают попытки Банка России балансировать между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического роста. Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 12 сентября 2025 года, и его итоги станут важным сигналом для рынка.

Прогнозы Банка России и экспертов

Банк России в июльском прогнозе обозначил среднюю ключевую ставку на 2025 год в диапазоне 18,8–19,61%. Это указывает на осторожный подход к дальнейшему снижению. Но долгосрочные прогнозы более оптимистичны: к 2026 году средняя ставка ожидается на уровне 12–13%, а к 2027 году — 7,5–8,5%. Это говорит о постепенном смягчении денежно-кредитной политики при условии стабилизации экономики.

Эксперты также сходятся во мнении, что снижение ставки продолжится, но темпы и масштабы зависят от ряда факторов.

• Ольга Беленькая, руководитель отдела макроанализа ФГ «Финам»: Ожидается снижение ставки на 1–2 процентных пункта в сентябре, возможно, до 16%. К концу 2025 года ставка может достичь 14–16%, если инфляция продолжит замедляться.

• Денис Попов, управляющий эксперт ПСБ: Прогнозирует снижение до 16–16,5% в сентябре. К концу года ставка может составить 15–16%, но возможна пауза в снижении в четвертом квартале из-за неопределенности макроэкономических показателей.

• Юрий Кравченко, ИК «ВЕЛЕС Капитал»: Считает, что при стабильной геополитической ситуации и снижении инфляционных ожиданий ставка к концу 2025 года может опуститься до 16%. Для достижения 14–15% потребуется снижение инфляционных ожиданий до однозначных значений.

Прогнозы показывают, что снижение до 10% в 2025 году маловероятно. Даже при оптимистичном сценарии эксперты ожидают минимальный уровень в 14–15%. Более значительное снижение возможно только в 2026 году, если инфляция стабилизируется на уровне 4–5%.

Факторы, влияющие на снижение ставки

Решения Банка России зависят от нескольких ключевых показателей, которые определяют траекторию ключевой ставки.

• В июле 2025 года инфляция замедлилась до 8,79%, что ниже мартовского пика в 10,3%. Центробанк прогнозирует инфляцию на 2025 год в диапазоне 6–7%. Если темпы роста цен продолжат снижаться, это создаст условия для смягчения политики.

• Во втором квартале 2025 года ВВП вырос всего на 1,1% в годовом выражении, что указывает на замедление экономики. Это снижает инфляционное давление, но требует осторожного подхода, чтобы не спровоцировать стагнацию.

• Высокие ожидания населения и бизнеса могут ограничить снижение ставки. Для достижения уровня ниже 15% ожидания должны стать однозначными.

• Внешние факторы, такие как санкции или колебания цен на сырьевые товары, могут повлиять на решения регулятора.

Вероятность падения ставки ниже 10% в 2025 году

На основе прогнозов Банка России и экспертных оценок снижение ключевой ставки ниже 10% в 2025 году представляется маловероятным. Текущая экономическая ситуация, несмотря на замедление инфляции, остается нестабильной. Высокие инфляционные ожидания, умеренный рост ВВП и потенциальные бюджетные риски ограничивают пространство для маневра. Даже при оптимистичном сценарии минимальный уровень ставки к концу года составит 14–15%.

Но долгосрочные перспективы более благоприятны. Если инфляция стабилизируется на уровне 4–5%, а геополитическая и бюджетная ситуация останется под контролем, ставка может приблизиться к 10% в 2026 году. Это создаст условия для удешевления кредитов и повышения доступности финансовых инструментов для бизнеса и граждан.

Бесплатная финансовая консультация

наши специалисты ответят на все финансовые вопросы

Получить консультацию